第113章 特许经营
本章我们正式进入《巴菲特如何选出超级明星股》的学习。
巴菲特选股的基本准则就是:把自己当成企业经营者,买入一家源源不断创造利润的公司。
这个准则就是我们前文说的:买奶牛!买奶牛!买奶牛!
我们从《滚雪球:巴菲特的财富人生》那本书中已经知道了巴菲特一开始喜欢捡烟蒂,低价买入濒临破产的公司,比如他的那家伯克希尔纺织厂,后来这玩意儿差点砸手里了他才明白不能这么干,要买得便宜,也要看看是不是好公司,如果公司好,就算买贵一点也没事。五⑧16○
总之就是千万不要去买一家平庸的公司,哪怕这家公司再便宜都不能买!
那句名言怎么说来着了?
时间是优秀企业的朋友,却是平庸企业的敌人。
书里说巴菲特选公司有四条准则:
第一:过去有长期稳定业务的公司
第二:一直具备竞争优势的公司
第三:有特许经营权的公司。
第四:未来长期仍然具备竞争优势的公司。
每次看到这种选股准则我就头大,以为是新玩意儿,自己又要去记,但仔细一思考,除了第三点“特许经营权”,其他都是我们之前说过的巴菲特选股的12条准则里的内容。
“过去有长期稳定业务的公司”对应12准则里的“准则2企业是否有持续稳定的运营历史”;“未来长期仍然具备竞争优势的公司”对应12准则里的“准则3企业是否有良好的长期前景”;“一直具备竞争优势的公司”当然就是从12准则里的管理准则和财务准则里选,什么是竞争优势?自然是管理层靠谱,净资产收益率高,股东盈余高等等。
所以重复的上雪就不展开讲了,大家只要学好之前的12准则即可。
我们本章来重点说一下特许经营权,这一条也不需要特别去记,因为如果穿透来看,就还是12准则里的内容,只不过就是换了一种说法而已。
什么是巴菲特认为的特许经营权?
第一:客户需要的。
第二:客户找不到替代品。
第三:价格不受管制。
作者总结这三点就是:看一家公司是不是想涨价就能涨价,大家想想小茅同学,他跟别的同学不同的就是,别的同学想多卖货只能降价,如果他们冒然提价,那消费者立刻就会选择竞争对手而抛弃他们。
在手机行业,新机稍微提价一些消费者依旧会买单的估计只有苹果了,毕竟IOS系统简直类似教会,进去了很难拔出来,我周围的很多人都是2014年买了ipone4,到现在只习惯于iOS,更习惯于iMac,iPhone,iPad和iWatch的联动,比如我们在手机上长安一句话,点复制,下一秒我点击鼠标paste,我的电脑里就会出现这行字,根本不需要复制粘贴到微信对话框再传给电脑。
文件传输助手这种东西在iOS面前就是个鸡肋的存在,就好比微信支付和支付宝在applepay面前也是鸡肋的存在,applepay是手机靠近读卡器,刷脸,支付结束,根本需要还要打开微信/支付宝,打开扫一扫,然后再刷脸扫描确认。
为了iOS的功能,很多果粉是愿意为此买单的,新手机涨价个500元至1000元他们都不见得有意见,但是很多其他手机品牌就不行了,在几十块钱的单价中比来比去,想尽办法压低成本,做到相同性能下单价最低,否则他们的品牌就保不住。
从这一点上说,就是上面三个条件之一,公司产品必须是客户需要的,而且就算涨价,客户依旧需要。
大家应该都知道巴菲特的重仓股中很多年都有喜诗糖果。
当初喜诗糖果给巴菲特报价4000万美元,但是公司账上本来就趴着1000万美元,所以真正的报价其实只有3000万美元,但是巴菲特依旧认为价格贵了,他报了个2500万,结果喜诗糖果管理层自己犯傻接受了巴菲特的报价,把这样一家有经济特许权的公司卖了。
这家公司后来收入从2900万美元一直涨到了1.96亿美元,它因为能不断提价,所以盈利增速自然就快,税前利润1972年只有420万美元,到了1991年就已经涨到了4240万美元,这样的企业就是我们说的现金奶牛。
所以大家看到了么,这个所谓的“特许经营权”其实也是之前12准则里涵盖了的,如果是现金奶牛,ROE自然不会低,利润率自然不会低,股东盈余也不会低,一美元留存收益也自然可以创造至少一美元市值。
还是那句话,大家翻回去把《巴菲特之道》那本书的“12准则”背熟就行。
在《巴菲特如何选择超级明星股》这本书里自然也提到了管理层,理念都是一样的,让我们远离那些平庸的管理层,比如一家公司从六七十块跌到两三块,然后常年股价趴在五块钱附近,你能说这是什么优秀的管理层管理出来的公司么?
这种公司大家要远离,都是一堆虫拿着百万年薪不停吸公司血罢了。
关于管理层,大家可以关注那些善于在垂直领域里不断深耕的CEO,这种CEO一半会将公司产品越做越专业,越做别人的进入门槛越高,公司的竞争力也就越强,而那些看到别人做什么自己就要做什么的管理层就要小心,追热点的企业家就跟风格飘逸的基金经理一样,容易翻车。
这里有个最典型的例子就是董小姐,之前她带领某空调企业一直深耕白色家电领域,不断探寻空调技术的边界,伸直还解决了很多世界级难题,公司也是一路赚钱赚到手软,但后来董小姐变了,手机也想做,车也想做,原来公司没有的业务她都想插一脚,把公司搞得乌烟瘴气。
不是董小姐能力不行,只是她想做的事情太多,超出了自己的能力圈,让公司冒的风险过大了。
上雪反复在跟大家说能力圈的事情,其实不是为了让大家因循守旧,没有大胆创新的情怀,而是说我们要做什么,先要把能力提上去,再去做,这样成功概率大得多。
比如创业,一个应届毕业生失败的概率肯定比那种在大公司工作7至10年的大,我们要做一家企业,好歹先去一家像样的企业中工作过,看看人家是怎么做企业的,你看都不看咋成功?
上雪的《经城之雁子谷》里的女主关莎就是个应届毕业生,第一次创业失败了,第二次创业又失败了,第三次创业在一堆人的扶持下,又正好顺应了天时地利人和才成功的。
大学生创业不是没有成功的,但第一次就成功那概率确实太低了,大家要谨慎。
如果我们想投资一个我们完全不熟悉的行业,至少得先看几百页相关的行研报告,通过各种官方报道和自媒体了解了解这个行业的现状和未来,再把这个行业龙头公司过去五年的年报都翻出来仔细研究研究,仔细对于公司的业绩表现和股价走势,心理大概有个谱再说,别一上来啥都不懂就说要买。
总归一句话,想投资点新鲜玩意儿可以,但请先扩大自己的能力圈,让这个新鲜玩意儿落入我们的能力圈里,再去投资。
重要提示:文中提及的所有公司仅用于案例分析,不构成任何投资建议,市场有风险,投资需谨慎。
浩瀚的宇宙中,一片星系的生灭,也不过是刹那的斑驳流光。仰望星空,总有种结局已注定的伤感,千百年后你我在哪里?家国,文明火光,地球,都不过是深空中的一粒尘埃。星空一瞬,人间千年。虫鸣一世不过秋,你我一样在争渡。深空尽头到底有什么?爱阅
列车远去,在与铁轨的震动声中带起大片枯黄的落叶,也带起秋的萧瑟。
王煊注视,直至列车渐消失,他才收回目光,又送走了几位同学。
自此一别,将天各一方,不知道多少年后才能再相见,甚至有些人再无重逢期。
周围,有人还在缓慢地挥手,久久未曾放下,也有人沉默着,颇为伤感。
大学四年,一起走过,积淀下的情谊总有些难以割舍。
落日余晖斜照飘落的黄叶,光影斑驳,交织出几许岁月流逝之感。
阵阵犹如梵唱一般的海浪波动声在他身边响起,强烈的光芒开始迅速的升腾,巨大的金色光影映衬在他背后。唐三瞬间目光如电,向空中凝望。
顿时,”轰”的一声巨响从天堂花上爆发而出,巨大的金色光柱冲天而起,直冲云霄。
不远处的天狐大妖皇只觉得一股惊天意志爆发,整个地狱花园都剧烈的颤抖起来,花朵开始迅速的枯萎,所有的气运,似乎都在朝着那道金色的光柱凝聚而去。
他脸色大变的同时也是不敢怠慢,摇身一晃,已经现出原形,化为一只身长超过百米的九尾天狐,每一根护卫更是都有着超过三百米的长度,九尾横空,遮天蔽日。散发出大量的气运注入地狱花园之中,爱阅稳定着位面。
地狱花园绝不能破碎,否则的话,对于天狐族来说就是毁灭性的灾难。
祖庭,天狐圣山。
原本已经收敛的金光骤然再次强烈起来,不仅如此,天狐圣山本体还散发出白色的光芒,但那白光却像是向内塌陷似的,朝着内部涌入。
一道金色光柱毫无预兆的冲天而起,瞬间冲向高空。
刚刚再次抵挡过一次雷劫的皇者们几乎是下意识的全都散开。而下一瞬,那金色光柱就已经冲入了劫云之中。
漆黑如墨的劫云瞬间被点亮,化为了暗金色的云朵,所有的紫色在这一刻竟是全部烟消云散,取而代之的,是一道道巨大的金色雷霆。爱阅那仿佛充斥着整个位面怒火。
爱阅
列车远去,在与铁轨的震动声中带起大片枯黄的落叶,也带起秋的萧瑟。
王煊注视,直至列车渐消失,他才收回目光,又送走了几位同学。爱阅
自此一别,将天各一方,不知道多少年后才能再相见,甚至有些人再无重逢期。
周围,有人还在缓慢地挥手,久久未曾放下,也有人沉默着,颇为伤感。
大学四年,一起走过,积淀下的情谊总有些难以割舍。
落日余晖斜照飘落的黄叶,光影斑驳,交织出几许岁月流逝之感。
为您提供大神离月上雪的雪视角最快更新
第113章特许经营免费.
请收藏本站:https://www.dhdzi.cc。大红大紫手机版:https://m.dhdzi.cc
巴菲特选股的基本准则就是:把自己当成企业经营者,买入一家源源不断创造利润的公司。
这个准则就是我们前文说的:买奶牛!买奶牛!买奶牛!
我们从《滚雪球:巴菲特的财富人生》那本书中已经知道了巴菲特一开始喜欢捡烟蒂,低价买入濒临破产的公司,比如他的那家伯克希尔纺织厂,后来这玩意儿差点砸手里了他才明白不能这么干,要买得便宜,也要看看是不是好公司,如果公司好,就算买贵一点也没事。五⑧16○
总之就是千万不要去买一家平庸的公司,哪怕这家公司再便宜都不能买!
那句名言怎么说来着了?
时间是优秀企业的朋友,却是平庸企业的敌人。
书里说巴菲特选公司有四条准则:
第一:过去有长期稳定业务的公司
第二:一直具备竞争优势的公司
第三:有特许经营权的公司。
第四:未来长期仍然具备竞争优势的公司。
每次看到这种选股准则我就头大,以为是新玩意儿,自己又要去记,但仔细一思考,除了第三点“特许经营权”,其他都是我们之前说过的巴菲特选股的12条准则里的内容。
“过去有长期稳定业务的公司”对应12准则里的“准则2企业是否有持续稳定的运营历史”;“未来长期仍然具备竞争优势的公司”对应12准则里的“准则3企业是否有良好的长期前景”;“一直具备竞争优势的公司”当然就是从12准则里的管理准则和财务准则里选,什么是竞争优势?自然是管理层靠谱,净资产收益率高,股东盈余高等等。
所以重复的上雪就不展开讲了,大家只要学好之前的12准则即可。
我们本章来重点说一下特许经营权,这一条也不需要特别去记,因为如果穿透来看,就还是12准则里的内容,只不过就是换了一种说法而已。
什么是巴菲特认为的特许经营权?
第一:客户需要的。
第二:客户找不到替代品。
第三:价格不受管制。
作者总结这三点就是:看一家公司是不是想涨价就能涨价,大家想想小茅同学,他跟别的同学不同的就是,别的同学想多卖货只能降价,如果他们冒然提价,那消费者立刻就会选择竞争对手而抛弃他们。
在手机行业,新机稍微提价一些消费者依旧会买单的估计只有苹果了,毕竟IOS系统简直类似教会,进去了很难拔出来,我周围的很多人都是2014年买了ipone4,到现在只习惯于iOS,更习惯于iMac,iPhone,iPad和iWatch的联动,比如我们在手机上长安一句话,点复制,下一秒我点击鼠标paste,我的电脑里就会出现这行字,根本不需要复制粘贴到微信对话框再传给电脑。
文件传输助手这种东西在iOS面前就是个鸡肋的存在,就好比微信支付和支付宝在applepay面前也是鸡肋的存在,applepay是手机靠近读卡器,刷脸,支付结束,根本需要还要打开微信/支付宝,打开扫一扫,然后再刷脸扫描确认。
为了iOS的功能,很多果粉是愿意为此买单的,新手机涨价个500元至1000元他们都不见得有意见,但是很多其他手机品牌就不行了,在几十块钱的单价中比来比去,想尽办法压低成本,做到相同性能下单价最低,否则他们的品牌就保不住。
从这一点上说,就是上面三个条件之一,公司产品必须是客户需要的,而且就算涨价,客户依旧需要。
大家应该都知道巴菲特的重仓股中很多年都有喜诗糖果。
当初喜诗糖果给巴菲特报价4000万美元,但是公司账上本来就趴着1000万美元,所以真正的报价其实只有3000万美元,但是巴菲特依旧认为价格贵了,他报了个2500万,结果喜诗糖果管理层自己犯傻接受了巴菲特的报价,把这样一家有经济特许权的公司卖了。
这家公司后来收入从2900万美元一直涨到了1.96亿美元,它因为能不断提价,所以盈利增速自然就快,税前利润1972年只有420万美元,到了1991年就已经涨到了4240万美元,这样的企业就是我们说的现金奶牛。
所以大家看到了么,这个所谓的“特许经营权”其实也是之前12准则里涵盖了的,如果是现金奶牛,ROE自然不会低,利润率自然不会低,股东盈余也不会低,一美元留存收益也自然可以创造至少一美元市值。
还是那句话,大家翻回去把《巴菲特之道》那本书的“12准则”背熟就行。
在《巴菲特如何选择超级明星股》这本书里自然也提到了管理层,理念都是一样的,让我们远离那些平庸的管理层,比如一家公司从六七十块跌到两三块,然后常年股价趴在五块钱附近,你能说这是什么优秀的管理层管理出来的公司么?
这种公司大家要远离,都是一堆虫拿着百万年薪不停吸公司血罢了。
关于管理层,大家可以关注那些善于在垂直领域里不断深耕的CEO,这种CEO一半会将公司产品越做越专业,越做别人的进入门槛越高,公司的竞争力也就越强,而那些看到别人做什么自己就要做什么的管理层就要小心,追热点的企业家就跟风格飘逸的基金经理一样,容易翻车。
这里有个最典型的例子就是董小姐,之前她带领某空调企业一直深耕白色家电领域,不断探寻空调技术的边界,伸直还解决了很多世界级难题,公司也是一路赚钱赚到手软,但后来董小姐变了,手机也想做,车也想做,原来公司没有的业务她都想插一脚,把公司搞得乌烟瘴气。
不是董小姐能力不行,只是她想做的事情太多,超出了自己的能力圈,让公司冒的风险过大了。
上雪反复在跟大家说能力圈的事情,其实不是为了让大家因循守旧,没有大胆创新的情怀,而是说我们要做什么,先要把能力提上去,再去做,这样成功概率大得多。
比如创业,一个应届毕业生失败的概率肯定比那种在大公司工作7至10年的大,我们要做一家企业,好歹先去一家像样的企业中工作过,看看人家是怎么做企业的,你看都不看咋成功?
上雪的《经城之雁子谷》里的女主关莎就是个应届毕业生,第一次创业失败了,第二次创业又失败了,第三次创业在一堆人的扶持下,又正好顺应了天时地利人和才成功的。
大学生创业不是没有成功的,但第一次就成功那概率确实太低了,大家要谨慎。
如果我们想投资一个我们完全不熟悉的行业,至少得先看几百页相关的行研报告,通过各种官方报道和自媒体了解了解这个行业的现状和未来,再把这个行业龙头公司过去五年的年报都翻出来仔细研究研究,仔细对于公司的业绩表现和股价走势,心理大概有个谱再说,别一上来啥都不懂就说要买。
总归一句话,想投资点新鲜玩意儿可以,但请先扩大自己的能力圈,让这个新鲜玩意儿落入我们的能力圈里,再去投资。
重要提示:文中提及的所有公司仅用于案例分析,不构成任何投资建议,市场有风险,投资需谨慎。
浩瀚的宇宙中,一片星系的生灭,也不过是刹那的斑驳流光。仰望星空,总有种结局已注定的伤感,千百年后你我在哪里?家国,文明火光,地球,都不过是深空中的一粒尘埃。星空一瞬,人间千年。虫鸣一世不过秋,你我一样在争渡。深空尽头到底有什么?爱阅
列车远去,在与铁轨的震动声中带起大片枯黄的落叶,也带起秋的萧瑟。
王煊注视,直至列车渐消失,他才收回目光,又送走了几位同学。
自此一别,将天各一方,不知道多少年后才能再相见,甚至有些人再无重逢期。
周围,有人还在缓慢地挥手,久久未曾放下,也有人沉默着,颇为伤感。
大学四年,一起走过,积淀下的情谊总有些难以割舍。
落日余晖斜照飘落的黄叶,光影斑驳,交织出几许岁月流逝之感。
阵阵犹如梵唱一般的海浪波动声在他身边响起,强烈的光芒开始迅速的升腾,巨大的金色光影映衬在他背后。唐三瞬间目光如电,向空中凝望。
顿时,”轰”的一声巨响从天堂花上爆发而出,巨大的金色光柱冲天而起,直冲云霄。
不远处的天狐大妖皇只觉得一股惊天意志爆发,整个地狱花园都剧烈的颤抖起来,花朵开始迅速的枯萎,所有的气运,似乎都在朝着那道金色的光柱凝聚而去。
他脸色大变的同时也是不敢怠慢,摇身一晃,已经现出原形,化为一只身长超过百米的九尾天狐,每一根护卫更是都有着超过三百米的长度,九尾横空,遮天蔽日。散发出大量的气运注入地狱花园之中,爱阅稳定着位面。
地狱花园绝不能破碎,否则的话,对于天狐族来说就是毁灭性的灾难。
祖庭,天狐圣山。
原本已经收敛的金光骤然再次强烈起来,不仅如此,天狐圣山本体还散发出白色的光芒,但那白光却像是向内塌陷似的,朝着内部涌入。
一道金色光柱毫无预兆的冲天而起,瞬间冲向高空。
刚刚再次抵挡过一次雷劫的皇者们几乎是下意识的全都散开。而下一瞬,那金色光柱就已经冲入了劫云之中。
漆黑如墨的劫云瞬间被点亮,化为了暗金色的云朵,所有的紫色在这一刻竟是全部烟消云散,取而代之的,是一道道巨大的金色雷霆。爱阅那仿佛充斥着整个位面怒火。
爱阅
列车远去,在与铁轨的震动声中带起大片枯黄的落叶,也带起秋的萧瑟。
王煊注视,直至列车渐消失,他才收回目光,又送走了几位同学。爱阅
自此一别,将天各一方,不知道多少年后才能再相见,甚至有些人再无重逢期。
周围,有人还在缓慢地挥手,久久未曾放下,也有人沉默着,颇为伤感。
大学四年,一起走过,积淀下的情谊总有些难以割舍。
落日余晖斜照飘落的黄叶,光影斑驳,交织出几许岁月流逝之感。
为您提供大神离月上雪的雪视角最快更新
第113章特许经营免费.
请收藏本站:https://www.dhdzi.cc。大红大紫手机版:https://m.dhdzi.cc