第94章 利润增速
关于前文叙述的估值方法汇总,其中的门道是很深的,里面随便一个细节,如果大家想把握好,需要广泛的知识积累与丰富的实践经验。
比如现金流贴现模型,分子的盈利增速到底如何决定?
在实践中,如果我们实在渴望自己动手算一算某家公司内在价值究竟是多少,它每年的盈利增速究竟怎么定?
这可不是老板自己吹多少我们相信就是多少的,我们得有自己的判断。
在这里,上雪可以分享一些方法帮助大家变得更专业。
一家企业的盈利增速究竟由什么决定?
这个问题非常关键,它可以决定现金流贴现模型算出来的公司内在价值,也可以决定我们用PEG估值法给成长型企业计算出来的实际价值。
首先,我们先看大环境,这个大环境,就是市场利率。
如果当前的经济是宽信用周期,央行大把地往外放钱,不断下调存款准备金,降准降息,刺激经济,那么企业借钱相对来说就比较容易,不仅容易,借贷成本还不算很高,有利于企业提高盈利水平。
一般而言,我国的10年期国债收益率如果降到3以下,十分有利于企业的业绩改善,今日2022年5月13日中国10年期国债收益率是多少呢?
大家可以自己百度一下,是2.836。
这说明了什么?
说明了国家已经为企业融资提供了一个很好的货币环境,现在之所以大家都紧巴巴地过日子,不愿意消费更加不想借钱,都是因为疫情的反复让下游需求受阻,整个经济运行速度变慢,资金周转自然也会随之减速,但这不代表企业借贷的成本增加了。
就好比一头奶牛周边都是青草,随便它吃,但它的**被堵住了,导致它目前堵奶堵得难受,所以它现在什么都不想吃,只想让我们把堵住的**疏通。
排除这次黑天鹅的影响,目前的宏观经济政策是宽松的,只要企业愿意,他们是能以比较少的资金成本借到钱的,所以如果十年期国债利率降低,我们对于企业未来的盈利增速的预期应该转好。
其次,企业的盈利增速还要参考国家的GDP增速。
当我们给一家公司估值的时候,如果它不属于高成长性行业,就是中规中矩的传统制造业,过往的业绩增速与GDP差距不大,我们也可以直接用过去五年的GDP平均增速给它估值,保守的话就在二者之中取小数,激进一点就在两者之中取大数。
比如一个国家过去五年平均GDP增速是4%,那我们就假设这个四平八稳的企业未来五年的利润增速也能跟上GDP的增速,我们就可以用4%这个数值去计算这家公司未来的现金流。
最后,我们可以参考公司过往的盈利增速,以及它竞争对手的盈利增速来给公司估值,因为我想买的便宜,所以我都会计算得比较保守,比如一家公司过去几年的盈利增速都在20%以上,我个人也不会用这个增速去算它未来的现金流,我还是倾向于打个对折,最多给10%,而且我只假设这家公司最多只能活10年,再远的我看不清楚,如果大家比我还保守,可以只假设这家公司最多活5年,这样你们的计算公式会简单很多。
上雪之所以特意将盈利增速单独摆出来给大家详细说,是为了培养大家对于这个指标的敏感度。
大家以后看到一家公司的盈利增速,确切的说就是净利率增长率,可以直接反应数:哦!我知道这个指标!这个指标与十年期国债利率有关,与国家GDP有关,与这家公司自己的历史数据和竞争对手的数据也或多或少有点关系。
净利率增长率,根据上雪个人的经验,如果过去的数字太好看,那么未来我们就要警惕,越好看就越是要警惕,警惕什么?
警惕它的可持续性。
一般而言,一家公司净利率增长率长久地维持在30%以上是非常非常非常困难的,纵观全球,也就只有为数不多的几家公司可以做到,这些公司的成功都是天时、地利与人和的结果,也就是说,它们的成功,其实是不可复制的。
除此之外,大家还应该知道,企业的盈利增速比经济先见底,或者先见顶,它是一个先行指标,当你们都感觉周围经济不行的时候,企业的盈利增速早就不行了,反之,当你们觉得周围经济非常好,好的不能再好的时候,企业的盈利增速可能已经从最高点回落了。
这是不是跟股市有点像?
当你们觉得周围经济很好的时候,股市早就见顶了,因为股市是投资者预期的晴雨表,既然是预期,肯定就是提前反应的,你所感觉的,只不过是别人之前预期的结果而已。
正因如此,我们一定不能根据我们感觉的去投资,不能看到经济好了才想着去买点股票,已经晚了兄弟,股市不仅快于经济,甚至还快于盈利增速,一般我们看到的都是大盘先涨,公司的盈利增速才开始回升,为什么?
因为市场上的投资者早在公司盈利回升之前,就预期它会回升,所以股市就会涨,故我们如果要依据盈利增速来预测股市,我们就应该在它持续下降后准备反弹回升的时候就出手。
上雪再说一次,密切关注公司的盈利增速,准备见底回升之前,我们就要出手,否则就晚了,如果公司的盈利是下半年才开始反弹,那么股市大概率上半年就已经出现了反转回升。
我们都知道,企业的利润=收入-成本,依据目前的市场行情,产成品的价格不断上涨,正如同你们现在所感知的那样,各种生活必需品都比原来贵了,价格贵了,企业的收入也随之增加,但他们借钱的成本却在减少,所以其实企业盈利增速的拐点正在悄然临近。
当然,我们必须耐心,至少要等待疫情这只黑天鹅飞走再说。
重要提示:文中提及的所有公司仅用于案例分析,不构成任何投资建议,市场有风险,投资需谨慎。
晶晶走到唐三身边,就在他身旁盘膝坐下,向他轻轻的点了点头。
唐三双眼微眯,身体缓缓飘浮而起,在天堂花的花心之上站起身来。他深吸口气,全身的气息随之鼓荡起来。体内的九大血脉经过刚才这段时间的交融,已经彻底处于平衡状态。自身开始飞速的升华。
额头上,黄金三叉戟的光纹重新浮现出来,在这一刻,唐三的气息开始蜕变。他的神识与黄金三叉戟的烙印相互融合,感应着黄金三叉戟的气息,双眸开始变得越发明亮起来。
阵阵犹如梵唱一般的海浪波动声在他身边响起,强烈的光芒开始迅速的升腾,巨大的金色光影映衬在他背后。唐三瞬间目光如电,向空中凝望。
顿时,”轰”的一声巨响从天堂花上爆发而出,巨大的金色光柱冲天而起,直冲云霄。
不远处的天狐大妖皇只觉得一股惊天意志爆发,整个地狱花园都剧烈的颤抖起来,花朵开始迅速的枯萎,所有的气运,似乎都在朝着那道金色的光柱凝聚而去。
他脸色大变的同时也是不敢怠慢,摇身一晃,已经现出原形,化为一只身长超过百米的九尾天狐,每一根护卫更是都有着超过三百米的长度,九尾横空,遮天蔽日。散发出大量的气运注入地狱花园之中,稳定着位面。
地狱花园绝不能破碎,否则的话,对于天狐族来说就是毁灭性的灾难。
祖庭,天狐圣山。
原本已经收敛的金光骤然再次强烈起来,不仅如此,天狐圣山本体还散发出白色的光芒,但那白光却像是向内塌陷似的,朝着内部涌入。
一道金色光柱毫无预兆的冲天而起,瞬间冲向高空。
刚刚再次抵挡过一次雷劫的皇者们几乎是下意识的全都散开。而下一瞬,那金色光柱就已经冲入了劫云之中。
漆黑如墨的劫云瞬间被点亮,化为了暗金色的云朵,所有的紫色在这一刻竟是全部烟消云散,取而代之的,是一道道巨大的金色雷霆。那仿佛充斥着整个位面怒火。
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第94章利润增速免费.
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他脸色大变的同时也是不敢怠慢,摇身一晃,已经现出原形,化为一只身长超过百米的九尾天狐,每一根护卫更是都有着超过三百米的长度,九尾横空,遮天蔽日。散发出大量的气运注入地狱花园之中,稳定着位面。
地狱花园绝不能破碎,否则的话,对于天狐族来说就是毁灭性的灾难。
祖庭,天狐圣山。
原本已经收敛的金光骤然再次强烈起来,不仅如此,天狐圣山本体还散发出白色的光芒,但那白光却像是向内塌陷似的,朝着内部涌入。
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