第66章 把书吃透
本来上雪这章是要开新书的,但是我回头翻了下,觉得有些知识点还是要给大家讲透,再结合这段时间小伙伴问的一些问题,本章统一梳理和分析一下。
1、评估管理层具体应该怎么做?书里说的有些笼统。
【回答】
评估管理层分为三步:
第一:将公司之前的规划和现在的业务相比较,看到底实现了多少;
第二:将公司之前的发展战略和现在的发展战略相比较,看观念和方向上改变了多少;
第三:将公司的年报和同行业的其他公司进行比较,看究竟差距在哪里。
最后上雪提供一个小技巧,如果你想知道一家公司究竟好不好,可以的话别听它管理层如何吹,要去它的竞争对手那里采访,如果一家公司的竞争对手字里行间里都透着那种酸酸的味道,话里话外你们都可以体会出满满的恨意,那这家公司的竞争力就真的很强了。
2、成长和价值为什么不应该严格区分?
【回答】
一般价值股是指低估值的好公司,尤其是那些大白马,但这些大白马本身必须要有增长,而且增长速度还不能慢,否则市场未来不会给予其高估值,所以价值也是成长。
一般成长型公司是指那些目前还没有实现盈利,或者已经实现盈利但现金流并不好看的公司,这些公司也不能一味地跟投资者讲故事,牛逼吹出去了终究是要落到利润上的,否则股价当初是怎么涨上去的就会怎么跌下来,从这个意义上说,成长终究会回归价值。
综上,价值和成长基本就是不可分割的。
3、对于一项投资的概率判断大多依托于经验,可以举一个具体的例子么?
【回答】
举例:巴菲特爱打桥牌。
巴菲特喜欢打桥牌众人皆知,他之前这么不喜欢电子产品,但是都愿意买一台电脑专门用来打桥牌,桥牌其实锻炼的就是玩家的概率思维,大家有兴趣的可以自己去学一下。
此类的概率游戏其实跟投资是想通的,概率会随着局势的变化而变化,需要玩家每时每刻都要重新计算胜率,巴菲特就是从桥牌游戏中练就出了快速计算的能力。
之前有人问他99乘以99等于多少,巴菲特迅速就能回答
有人又问巴菲特:在100年间,一幅油画从250美元上涨到5000万美元,年化收益是多少?
巴菲特依旧能脱口而出:13%左右。
在场的人都惊呆了,只有巴菲特非常淡定的说:“这很简单,250美元到5000万美元,差不多要翻倍17.6次,那么也就是差不多不到6年就翻一倍,7年翻一倍是10%,那么最后结果也就是差不多13%。”
通过桥牌以及多年的专业投资,巴菲特对于数字非常敏感,他的脑海中肯定经常进行着大量的运算,重复次数多了,自然也就形成了一套复利表格,这使得他对复利的熟悉程度跟九九乘法表一样,脱口就能说。
其实很多人都在质疑这种大脑快速计算的必要性,因为电脑和计算器都能做的事情,似乎不需要使用人脑特意进行大规模训练,但其实上雪并不这么认为。
上雪认为经过训练的大脑更加灵敏,对于投资觉得的直觉也会更准,比如对于一项投资的胜率,没有经过训练的大脑只能判断可能赚钱或者不可能赚钱,但经过训练的大脑或许能直接说出赚钱的可能性是60%还是20%,同时计算出与此相对应的应该配多大的仓位。
上雪可以给你们分享一个我自己的经验。
在特大牛市中,我们能抄到底的概率有多少,大概是0。
在熊市中我们能抄到底的概率有多少?随机买的话大概也只有10%,因为熊市里很多股票虽然被低估,但那还不是严格意义上的底部区域。
如果在熊市里,某只股票的价格已经跌到爹妈不认,投资者都在骂,任何好消息都被解读为坏消息,同时成交量低迷,散户都在卖,做长线的机构投资者都在买,那我们抄底就有了50%的把握。
如果在这个时候,我们采用分批买入,买卖探底的策略,越跌越买,跌多了甚至翻倍买,用资金把成本尽量压到最低,那么我们抄底的胜率就上升到了80%。
如果胜率在80%,我们赚钱的希望就大大增加了。
大家的大资金还是要放在大概率赚钱的投资机会里,如果我们总是去玩小概率不可控的游戏,还没输说明玩得不够久,但凡玩得够久,估计输得连内裤都不剩,如果你想象不出这个结果,依旧很自信,那你就想想左轮手枪。
我们在左轮手枪里放1颗子弹,然后你不是爱玩么?你向自己的太阳穴开枪,你有83%的概率活着,17%的概率是脑颅被打穿,一次给你1000万,你敢玩么?
有的人还真说不定敢玩,因为1000万他们大概一辈子都赚不到,但是当他们真接过手枪,他们就知道害怕了,17%的概率一旦发生,那就是命都没了,何必呢兄弟,你一年赚个十万八万的年薪也不会饿死,努力读书考证提高情商说不定自己的职场生涯会有重大转变,未来靠实力赚1000万也未必完全不可能,何必现在为了一个赌注就要搭上一条命呢?
如果大家很爱玩这种游戏,你们还活着那真的就是你们玩的次数还不够多而已。
其实巴菲特也不是神,他也经常看不懂很多东西,看不懂当然也无从计算胜率,但人家比我们好的一点就是,他自律,看不懂,计算不出来,他就完全不去碰,事实证明他不碰也没有影响他常年霸榜福布斯富豪榜TOP5。
所以我们不要老贪心,你们少投资一些乱七八糟的标的,你们大概率会变得更富有。
4、关于误判心里学,能否再讲深入点?
【回答】
可以。
我们之所以会对一样东西产生误判,大多是因为我们压根不了解这个东西。
比如行业竞争格局,市场变化,消费者偏好,公司各项业务的估值……这些东西对于一般投资者而言跟天书一样,他们看公司年报与看抽象画没有区别,于是他们的逻辑思维就不转动了,他们倾向于凭借直觉做判断。
很多时候这些人买入股票,只是因为他们感觉这只股票要涨了而已。
那么什么时候他们会感觉股票要涨呢?
很简单,就是别人都觉得这只股票要涨的时候。
一句话概括:一旦你看不懂一样东西,那么你的直觉大概率会来自你周围人的选择。
这种反射弧用于日常生活没有任何问题,我们没看过一个电影不知道好不好看我们就去看影评,没去过一家餐馆不知道好不好吃我们就上大众点评看评分,我们还可以看人流,总之我们可以看别人是怎么选的。
但这个放到投资市场就要完全反过来,记住:完!全!反!过!来!
一旦你觉得你想买的东西很多人都在买,尤其是在你的建仓期,你就要十分警惕了!问问自己,那么拥挤的赛道,你还能赚多少钱?
降低心理学上的误判率,唯一的方式就是要多读书,多实践,也就是多听多看,可以的话拿一点闲钱去亏一亏,对于一些非常固执的人,上雪在这里跟你废话10000句都不如你去自己摔一次跤来得有用。
在任何时候,你的仓位就是要为你持仓的上涨和下跌做好准备,你的安全边际越高,你的胜率自然也就越大。
关于预判别人的预判,有两个比较经典的例子。
第一就是每次大型灾害保险发生之后,很多人会看空保险公司的业绩,觉得保险公司肯定因为巨额佩服损失惨重,因为卖出保险股。
但大家有没有想过,往往是因为灾难的发生,让很多原来根本没有风险意识的人去买了保险,投保数会因此大幅增加,而保险公司就是其中最大的受益者。
再比如邓普顿二战时投资美国,他当初想的就是战争会让美国的工业需求大幅增加,这场战役只有美国赢了,他手里的钱才有意义,因为如果希特勒统治世界,他就算把钱埋在地底下也无济于事了。
所以当大家疯狂抛售美股的时候,邓普顿逆向抄底,收益颇丰。
要做到预判别人的预判也没有捷径,大家跟着上雪一本一本书读下去,例子看多了,你们就算不投资,思维层次也会比原先高出一大截,我们只有站在高点,下面发生了什么我们才会更清楚,你们总是在山脚下乱窜怎么能顺利找到出口呢?
只不过身处高数是很孤独的,你们要有这个心理准备,如果你们总是想求得周围人的认同,那最好不要来做投资,投资想要做出色,你们就必须要远离那些令人愉悦的共识。
最后,上雪还是希望大家沉下心来,跟着上雪一本一本书的看,一本一本书的分析,一根一本书的总结。
对于该如何学习,巴菲特和芒格的回答就是:“学习要靠自己读书,没有人可以梦想出一切的观点。你只能从别人身上学到一些知识,然后融会贯通,为己所用,甚至形成全新的观点和理论。拒绝学习,是一个最为愚蠢的事情,没有之一,相当于你拒绝了别人的经验,和试错的教训,非要把别人都已经踩过的坑再踩一遍。”
晶晶走到唐三身边,就在他身旁盘膝坐下,向他轻轻的点了点头。
唐三双眼微眯,身体缓缓飘浮而起,在天堂花的花心之上站起身来。他深吸口气,全身的气息随之鼓荡起来。体内的九大血脉经过刚才这段时间的交融,已经彻底处于平衡状态。自身开始飞速的升华。
额头上,黄金三叉戟的光纹重新浮现出来,在这一刻,唐三的气息开始蜕变。他的神识与黄金三叉戟的烙印相互融合,感应着黄金三叉戟的气息,双眸开始变得越发明亮起来。
阵阵犹如梵唱一般的海浪波动声在他身边响起,强烈的光芒开始迅速的升腾,巨大的金色光影映衬在他背后。唐三瞬间目光如电,向空中凝望。
顿时,”轰”的一声巨响从天堂花上爆发而出,巨大的金色光柱冲天而起,直冲云霄。
不远处的天狐大妖皇只觉得一股惊天意志爆发,整个地狱花园都剧烈的颤抖起来,花朵开始迅速的枯萎,所有的气运,似乎都在朝着那道金色的光柱凝聚而去。
他脸色大变的同时也是不敢怠慢,摇身一晃,已经现出原形,化为一只身长超过百米的九尾天狐,每一根护卫更是都有着超过三百米的长度,九尾横空,遮天蔽日。散发出大量的气运注入地狱花园之中,稳定着位面。
地狱花园绝不能破碎,否则的话,对于天狐族来说就是毁灭性的灾难。
祖庭,天狐圣山。
原本已经收敛的金光骤然再次强烈起来,不仅如此,天狐圣山本体还散发出白色的光芒,但那白光却像是向内塌陷似的,朝着内部涌入。
一道金色光柱毫无预兆的冲天而起,瞬间冲向高空。
刚刚再次抵挡过一次雷劫的皇者们几乎是下意识的全都散开。而下一瞬,那金色光柱就已经冲入了劫云之中。
漆黑如墨的劫云瞬间被点亮,化为了暗金色的云朵,所有的紫色在这一刻竟是全部烟消云散,取而代之的,是一道道巨大的金色雷霆。那仿佛充斥着整个位面怒火。
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第一:将公司之前的规划和现在的业务相比较,看到底实现了多少;
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一般成长型公司是指那些目前还没有实现盈利,或者已经实现盈利但现金流并不好看的公司,这些公司也不能一味地跟投资者讲故事,牛逼吹出去了终究是要落到利润上的,否则股价当初是怎么涨上去的就会怎么跌下来,从这个意义上说,成长终究会回归价值。
综上,价值和成长基本就是不可分割的。
3、对于一项投资的概率判断大多依托于经验,可以举一个具体的例子么?
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举例:巴菲特爱打桥牌。
巴菲特喜欢打桥牌众人皆知,他之前这么不喜欢电子产品,但是都愿意买一台电脑专门用来打桥牌,桥牌其实锻炼的就是玩家的概率思维,大家有兴趣的可以自己去学一下。
此类的概率游戏其实跟投资是想通的,概率会随着局势的变化而变化,需要玩家每时每刻都要重新计算胜率,巴菲特就是从桥牌游戏中练就出了快速计算的能力。
之前有人问他99乘以99等于多少,巴菲特迅速就能回答
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巴菲特依旧能脱口而出:13%左右。
在场的人都惊呆了,只有巴菲特非常淡定的说:“这很简单,250美元到5000万美元,差不多要翻倍17.6次,那么也就是差不多不到6年就翻一倍,7年翻一倍是10%,那么最后结果也就是差不多13%。”
通过桥牌以及多年的专业投资,巴菲特对于数字非常敏感,他的脑海中肯定经常进行着大量的运算,重复次数多了,自然也就形成了一套复利表格,这使得他对复利的熟悉程度跟九九乘法表一样,脱口就能说。
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在熊市中我们能抄到底的概率有多少?随机买的话大概也只有10%,因为熊市里很多股票虽然被低估,但那还不是严格意义上的底部区域。
如果在熊市里,某只股票的价格已经跌到爹妈不认,投资者都在骂,任何好消息都被解读为坏消息,同时成交量低迷,散户都在卖,做长线的机构投资者都在买,那我们抄底就有了50%的把握。
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比如行业竞争格局,市场变化,消费者偏好,公司各项业务的估值……这些东西对于一般投资者而言跟天书一样,他们看公司年报与看抽象画没有区别,于是他们的逻辑思维就不转动了,他们倾向于凭借直觉做判断。
很多时候这些人买入股票,只是因为他们感觉这只股票要涨了而已。
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但大家有没有想过,往往是因为灾难的发生,让很多原来根本没有风险意识的人去买了保险,投保数会因此大幅增加,而保险公司就是其中最大的受益者。
再比如邓普顿二战时投资美国,他当初想的就是战争会让美国的工业需求大幅增加,这场战役只有美国赢了,他手里的钱才有意义,因为如果希特勒统治世界,他就算把钱埋在地底下也无济于事了。
所以当大家疯狂抛售美股的时候,邓普顿逆向抄底,收益颇丰。
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对于该如何学习,巴菲特和芒格的回答就是:“学习要靠自己读书,没有人可以梦想出一切的观点。你只能从别人身上学到一些知识,然后融会贯通,为己所用,甚至形成全新的观点和理论。拒绝学习,是一个最为愚蠢的事情,没有之一,相当于你拒绝了别人的经验,和试错的教训,非要把别人都已经踩过的坑再踩一遍。”
晶晶走到唐三身边,就在他身旁盘膝坐下,向他轻轻的点了点头。
唐三双眼微眯,身体缓缓飘浮而起,在天堂花的花心之上站起身来。他深吸口气,全身的气息随之鼓荡起来。体内的九大血脉经过刚才这段时间的交融,已经彻底处于平衡状态。自身开始飞速的升华。
额头上,黄金三叉戟的光纹重新浮现出来,在这一刻,唐三的气息开始蜕变。他的神识与黄金三叉戟的烙印相互融合,感应着黄金三叉戟的气息,双眸开始变得越发明亮起来。
阵阵犹如梵唱一般的海浪波动声在他身边响起,强烈的光芒开始迅速的升腾,巨大的金色光影映衬在他背后。唐三瞬间目光如电,向空中凝望。
顿时,”轰”的一声巨响从天堂花上爆发而出,巨大的金色光柱冲天而起,直冲云霄。
不远处的天狐大妖皇只觉得一股惊天意志爆发,整个地狱花园都剧烈的颤抖起来,花朵开始迅速的枯萎,所有的气运,似乎都在朝着那道金色的光柱凝聚而去。
他脸色大变的同时也是不敢怠慢,摇身一晃,已经现出原形,化为一只身长超过百米的九尾天狐,每一根护卫更是都有着超过三百米的长度,九尾横空,遮天蔽日。散发出大量的气运注入地狱花园之中,稳定着位面。
地狱花园绝不能破碎,否则的话,对于天狐族来说就是毁灭性的灾难。
祖庭,天狐圣山。
原本已经收敛的金光骤然再次强烈起来,不仅如此,天狐圣山本体还散发出白色的光芒,但那白光却像是向内塌陷似的,朝着内部涌入。
一道金色光柱毫无预兆的冲天而起,瞬间冲向高空。
刚刚再次抵挡过一次雷劫的皇者们几乎是下意识的全都散开。而下一瞬,那金色光柱就已经冲入了劫云之中。
漆黑如墨的劫云瞬间被点亮,化为了暗金色的云朵,所有的紫色在这一刻竟是全部烟消云散,取而代之的,是一道道巨大的金色雷霆。那仿佛充斥着整个位面怒火。
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